87812条不良信用信息警示!揭秘第三季度房企信用危机下的生存法则丨律新观察
在钢筋水泥的森林中,信用是支撑大厦不倒的基石,而法律服务者则是守护这片森林免受风雨侵袭的坚盾。
在全球经济环境变幻莫测的今天,中国建筑行业正站在一个转折点上,房地产市场的低迷与基础设施建设的强劲支撑形成了鲜明对比。根据东方金诚发布的《2024年建筑行业信用风险展望》(以下简称《信用风险展望报告》)显示,2023年建筑业累计签订合同额达72.47万亿元人民币,而新签合同额却同比下降了2.85%,至35.60万亿元。这一现象不仅揭示了宏观经济环境对建筑行业的深远影响,更凸显出信用风险管理的重要性。又根据中房网发布的《第三季度2024房地产开发企业信用状况报告》(以下简称《第三季度信用状况报告》)表明,尤其在房地产开发企业中,不良信用信息如欠税、失信被执行人和经营异常等问题频发,第三季度涉及的不良信用信息数量同比增加了22.22%。
面对如此复杂的市场环境,法律服务行业的作用日益突出。正如著名法学家罗尔斯所言:“正义是社会制度的第一美德,就像真理是思想体系的第一美德一样。”在这个背景下,法律服务从业者成为了企业应对信用风险的关键力量。他们不仅为客户提供专业的法律意见,帮助企业规避潜在的法律风险,还通过创新性的法律服务方案支持企业的战略决策。无论是处理债务违约事件,还是参与PPP项目的规范化运作,法律专业人士都为企业提供了不可或缺的支持,确保企业在合法合规的基础上追求商业成功。
近年来,中国建筑行业在宏观经济波动和政策调整的影响下,正经历着前所未有的挑战。根据《信用风险展望报告》数据显示,2023年我国建筑业新签合同额同比下降2.85%,建筑业总产值累计同比增长1.26%,增速同比下滑5.19个百分点,显示出行业增长的显著乏力。这一系列数据背后,反映出房地产市场的低迷对建筑行业造成了巨大拖累,而基础设施建设则成为支撑行业发展的重要力量。
房地产市场的波动对建筑行业的影响尤为突出。报告指出,2023年受地产调整,新签合同额增速同比下降了9.21个百分点。房地产行业作为建筑行业的主要下游之一,其景气度直接影响建筑企业的订单量和收入水平。随着房地产调控政策的持续加码,房地产投资增速明显下滑。据国家统计局数据,2023年房地产投资同比下降9.6%,这是自2015年以来的首次负增长。房地产投资的大幅下滑直接导致建筑企业在房地产领域的订单量锐减,进而影响到整个行业的增长动力。
从具体数据来看,2023年我国建筑业累计签订合同额和新签合同额分别为72.47万亿元和35.60万亿元,新签合同额增速的显著下滑,反映了市场需求的疲软。尤其是房地产行业房屋新开工面积同比大幅下滑20.4%,成为建筑业新开工面积增速持续下滑的主要原因,房地产建筑领域需求仍面临弱化风险。
在房地产市场低迷的背景下,基础设施建设成为支撑建筑行业发展的关键因素。报告指出,2024年基建投资增速仍将保持较高水平,其中新型基础设施、新型城镇化和“三大工程”建设将为建筑行业需求提供较强支撑。国家稳增长政策的持续发力,使得固定资产投资规模保持增加,全年累计同比增长3.0%,扣除价格因素影响同比增长6.4%。其中,基建投资(不含电力)累计同比增长5.9%,成为稳定经济增长的重要力量。
尤其在新型基础设施如5G基站、大数据中心、人工智能等领域的建设,不仅促进了产业升级,也为建筑企业提供了新的增长点。新型城镇化建设则通过推进城市更新、老旧小区改造等项目,为建筑行业带来了稳定的市场需求。同时,“三大工程”即交通强国、水利工程、能源电力等重大工程项目,作为国家重点支持的建设方向,为建筑企业提供广阔的发展空间。
需要注意的是,尽管基建投资为建筑行业提供了支撑,但在当前地方政府资金仍处于紧平衡状态下,以及“严禁新增地方政府隐性债务,逐步化解存量隐性债务”的原则下,部分地区基础设施类项目新增需求放缓。这将对建筑行业的整体增长带来一定的压力。房地产投资的下滑不仅直接影响了建筑企业的订单量和收入水平,还通过连锁反应加剧了地方政府的资金紧张状况,进而对建筑项目的新增需求造成负面影响。这种双重压力下的建筑行业,正面临着前所未有的挑战。
房地产投资下滑导致地方政府土地出让收入大幅减少。土地出让收入是地方政府重要的财政收入来源之一,用于支持基础设施建设、公共服务等方面的支出。然而,随着房地产市场的调控和降温,土地市场也陷入低迷。据财政部数据,2023年全国土地出让收入同比下降超过20%,部分地区的降幅甚至更大。土地出让收入的减少直接削弱了地方政府的财政实力,使得其在基础设施建设等方面的投入受到限制。

同时,房地产投资下滑还导致相关税收减少。房地产行业涉及的税种包括契税、土地增值税、企业所得税等,这些税收是地方政府重要的税源之一。随着房地产投资的下滑,相关税收也呈现下降趋势,进一步加剧了地方政府的资金紧张状况。
地方政府资金紧张对建筑项目新增需求产生了负面影响。一方面,由于缺乏足够的财政支持,地方政府在推进基础设施建设等方面的力度有所减弱。一些原计划开工的项目因资金问题而搁置或延期,导致建筑企业的订单量减少。另一方面,即使项目能够开工,由于资金到位不及时或支付进度缓慢,建筑企业面临着较大的资金压力和经营风险。
此外,地方政府资金紧张还可能影响到政策的连续性和稳定性。为了缓解资金压力,一些地方政府可能会采取调整规划、压缩规模等措施来减少支出。这些政策的调整不仅会影响建筑企业的市场预期和业务发展,还可能对整个行业的健康发展造成不利影响。
面对房地产投资下滑和地方政府资金紧张带来的双重压力,建筑行业需要采取积极的应对策略来应对挑战。建筑企业应加强与政府部门的沟通合作,争取更多的政策支持和财政补贴。同时,积极拓展多元化融资渠道,降低融资成本,提高资金使用效率。为此,建筑企业应加强内部管理,提高运营效率和盈利能力,以应对市场需求的变化和经营风险的增加。
政府也应加大对建筑行业的支持力度,通过优化政策环境、加强市场监管等措施来促进行业的健康发展。例如,加大对基础设施建设的投入力度,优化审批流程,提高项目落地效率;加强对房地产市场的调控和引导,防止市场出现大幅波动;加大对建筑企业的信贷支持和税收优惠力度,降低企业经营成本等。
信用风险笼罩下的建筑行业正面临着地产拖累与基建支撑的双重影响,以及房地产投资下滑与地方政府资金紧张的双重压力。在这种情况下,建筑企业需要采取积极的应对策略来应对挑战,政府也应加大对建筑行业的支持力度,共同推动行业的健康稳定发展。
在当前复杂多变的经济环境下,民营企业,尤其是受地产行业拖累较大的民营建筑企业,正面临着前所未有的生存挑战。信用风险高企与增长承压成为这些企业难以回避的问题,不仅影响了企业的正常运营,也对整个建筑行业的健康发展构成了威胁。
民营建筑企业由于规模相对较小、资质等级不高、抗风险能力较弱,往往难以获得金融机构的青睐。特别是在房地产市场低迷、房企资金链紧张的背景下,与房企业务往来密切的民营建筑企业更容易受到波及。据东方金诚发布的报告,部分民营建筑企业因房企拖欠工程款而面临严重的现金流压力,甚至出现了资金链断裂的风险。这不仅导致企业无法按时偿还债务,还进一步加剧了其信用风险的累积。
融资难度的加大是民营企业面临的又一难题。由于信用风险的高企,金融机构对民营企业的贷款审批更加谨慎,甚至出现了“惜贷”现象。这使得民营企业难以通过传统的银行贷款渠道获得足够的资金支持,不得不寻求更高成本的融资方式,如民间借贷、信托贷款等。然而,这些融资方式往往伴随着更高的利率和更短的还款期限,进一步增加了企业的财务负担和信用风险。
在房地产市场低迷的影响下,民营建筑企业的业务增长也面临着巨大压力。一方面,房企新开工项目大幅减少,导致民营建筑企业可承接的工程项目数量锐减。据国家统计局数据,2023年房屋新开工面积同比下降了20.4%,这一降幅对民营建筑企业来说无疑是沉重的打击。另一方面,即便有项目可接,由于竞争激烈和利润空间压缩,民营建筑企业也面临着低毛利率甚至亏损的风险。
市场份额的缩减是民营建筑企业增长承压的直接体现。在激烈的市场竞争中,国有及国有控股建筑企业凭借其资质优势、品牌影响力和资金实力,往往能够占据更多的市场份额。而民营建筑企业则因为上述提到的种种困难,难以在市场中立足。据相关数据显示,近年来国有及国有控股建筑企业在行业中的市场份额持续上升,而民营建筑企业的市场份额则相应下降。
除了信用风险和增长压力外,民营建筑企业还面临着其他多重困境。例如,人才流失问题日益严重。由于薪资待遇、职业发展等方面的限制,民营建筑企业往往难以吸引和留住高素质的人才。这不仅影响了企业的创新能力和管理水平,也进一步削弱了其市场竞争力。此外,政策法规的变化也对民营建筑企业产生了不小的影响。如环保政策的加强、安全生产要求的提高等,都增加了企业的运营成本和管理难度。
与民营建筑企业相比,国有及国有控股建筑企业在当前环境下展现出了明显的优势。这些优势不仅体现在资质、品牌、资金等方面,还反映在市场份额的扩大和集中度的提升上。
国有及国有控股建筑企业通常拥有较高的资质等级和丰富的项目经验。这使得它们在承接大型、复杂工程项目时具有更强的竞争力。同时,国有企业的品牌影响力也是其重要的无形资产。多年的品牌积累和市场口碑使得国有企业在客户心中树立了良好的形象,从而更容易获得客户的信任和青睐。
资金实力是国有及国有控股建筑企业的又一重要优势。由于国家政策的支持和自身良好的信用记录,国有企业往往能够获得更多的银行贷款和其他金融支持。这不仅保证了企业有足够的资金用于项目建设和日常运营,还降低了企业的融资成本。在当前资金紧张的市场环境下,这一优势尤为显著。
融资便利也是国有企业的一大特点。由于与金融机构的长期合作关系和政府的隐性担保,国有企业在融资过程中往往能够享受更优惠的利率和更长的还款期限。这使得国有企业在资金运作上更加灵活和高效。
随着国有及国有控股建筑企业市场份额的扩大和集中度的提升,行业竞争也呈现出愈发激烈的趋势。国有企业之间为了争夺市场份额和客户资源,展开了激烈的竞争。这不仅体现在价格竞争上,还体现在服务质量、技术创新、品牌建设等多个方面。民营企业也面临着巨大的生存压力。在国企的强势竞争下,民企不得不寻求差异化竞争策略,通过提升服务质量、降低成本、创新技术等方式来增强自身的竞争力。
需要指出的是,行业竞争的加剧并不意味着行业的整体发展受阻。相反,它促进了行业内部的优胜劣汰和资源整合,推动了行业的转型升级和高质量发展。因此,无论是国有企业还是民营企业,都应该积极应对行业竞争的挑战,通过提升自身实力和创新能力来适应市场的变化和发展。
近年来,随着全球经济环境的复杂多变,债务违约事件频发,成为信用风险加剧的现实写照。无论是境内市场还是境外市场,债券违约事件都层出不穷,对企业自身乃至整个行业都产生了深远的连锁反应。
在中国境内市场,债券违约事件呈现出频发态势。据Wind数据统计,自2018年以来,中国债券市场违约数量逐年攀升,涉及金额巨大。这些违约事件不仅发生在民营企业中,也波及到了部分国有企业和上市公司。此外,一些地方政府的融资平台也出现了债券违约情况,进一步加剧了市场信用风险。
境内债券违约的连锁反应不容忽视。违约事件不仅导致投资者信心受挫,市场风险偏好下降,资金纷纷流向相对安全的资产,使得债券市场整体融资难度加大。而且随着违约企业的信用评级被下调,融资成本上升,甚至面临被市场淘汰的风险。同时,违约事件还可能引发银行抽贷、供应商断供等连锁反应,对企业正常运营造成严重影响。

当然,随着2024年下半年国家对房地产市场的进一步调控,根据《第三季度信用状况报告》显示,第三季度全国有3家房地产债券发行人确认境内信用债券实质违约或触发交叉条款,涉及债券3只,同比减少76.92%,环比2024年第二季度减少40%;违约涉及债券余额31.91亿元,同比减少74.82%,环比2024年第二季度减少19.58%。整体来说,境内债券违约风险有所下降。
在境外市场,中国企业的债券违约事件也时有发生。特别是在中资美元债市场,由于国际经济环境的不确定性以及企业自身经营问题,部分中资企业出现了债券违约情况。这些违约事件不仅损害了企业的国际信誉,还可能导致企业面临跨境诉讼、资产被冻结等风险。
根据《第三季度信用状况报告》显示,三季度仅1家房地产开发企业出现境外债实质性违约(不包括展期情形),为广州富力地产股份有限公司,涉及债券3只,同比2023年三季度的6家企业8只债券违约大幅减少;环比2024年二季度的3家企业7只债券违约亦有所减少。涉及违约金额共计约1.47亿美元,同比减少91.57%,环比2024年二季度减少63.34%;涉及债务余额共计45.27亿美元,同比增加35.25%,环比2024年二季度增加83.65%。总体仍具有较高风险。
由此,境外债券违约带来连锁反应,如违约事件会损害中国企业在国际市场上的形象,影响后续融资和业务拓展。由于境外市场法律环境复杂,违约企业可能面临高昂的诉讼成本和漫长的法律程序。此外,违约事件还可能引发国际投资者的恐慌情绪,对中国企业的整体信用状况产生负面影响。
无论是境内还是境外债券违约事件,其背后都反映了企业信用风险管理的不足和市场环境的复杂多变。部分企业在扩张过程中忽视了风险防控,过度依赖杠杆融资,导致资金链紧张。市场环境的变化如政策调整、经济下行等也对企业的信用状况产生了影响。此外,部分行业如房地产、能源等受周期性波动影响较大,也增加了企业的信用风险。
鉴于债务违约事件的频发及其对企业和行业的深远影响,加强风险预警机制建设显得尤为重要。风险预警机制能够提前识别潜在危机,为企业和市场提供及时有效的风险信息,有助于防范和化解信用风险。
政府应加强对企业信用风险管理的政策引导。通过制定相关法律法规和行业标准,规范企业的融资行为和风险管理流程。鼓励企业建立健全内部风险管理体系,提高风险识别和应对能力。同时,政府还可以设立风险预警基金或提供风险救助机制,为陷入困境的企业提供必要的支持。
市场监管部门应加强对债券市场的监管力度。加强对企业信息披露的监管,确保投资者能够及时获取准确、完整的信息。建立健全债券违约处置机制,提高违约处置效率和透明度。同时,加强对评级机构的监管,确保评级结果的客观性和公正性。
企业自身也应加强风险管理能力建设。建立健全内部风险管理体系,明确风险管理目标和流程。加强风险监测和预警能力建设,利用大数据、人工智能等技术手段提高风险识别的准确性和及时性。同时,加强员工培训和教育,提高全员风险管理意识和能力。
除了政府、市场监管部门和企业自身外,还应建立多方协同机制共同防范和化解信用风险。例如,加强与金融机构、评级机构、会计师事务所等第三方机构的合作与沟通,形成风险共担、利益共享的合作机制。同时,加强与国际市场的交流与合作,学习借鉴国际先进经验和技术手段,提升我国信用风险管理水平。
此外,随着债务违约事件的频发为我们敲响了警钟。加强风险预警机制建设是防范和化解信用风险的有效途径。通过政策引导、市场监管、提升企业风险管理能力和建立多方协同机制等措施的实施,我们可以更好地应对信用风险挑战,促进市场的健康发展。
近年来,随着政府与社会资本合作(PPP)模式的深入发展,国家相关部门陆续出台了一系列新规,尤其是2023年11月,国家发展改革委与财政部联合发布《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》(简称“PPP新规”)。旨在规范PPP项目的运作,提高项目质量和效率,同时防范金融风险。这些新规的出台,对央国企等参与PPP项目的企业而言,既带来了短期的压力,也孕育了长期的机遇。
PPP新规的出台,主要是为了解决过去PPP项目中存在的诸多问题,如项目论证不充分、运作不规范、风险分担不合理等。新规强调了项目的合规性、透明度和可持续性,要求参与方更加注重项目的长期效益和风险防控。这对于央国企等大型企业来说,短期内无疑增加了项目筛选和管理的难度。

新规要求企业在进行PPP项目投资前,必须进行更加严格的项目论证和风险评估,这增加了企业的前期投入和时间成本。此外,新规对项目的运作和管理提出了更高的要求,企业需要投入更多的人力、物力和财力来确保项目的合规性和高效运行。这些压力在短期内可能会对企业的经营和现金流产生一定的影响。
然而,从长远来看,PPP新规为央国企等参与企业带来了更多的机遇。新规的出台有助于净化PPP市场环境,淘汰那些不合规、风险高的项目,从而为企业创造更加公平、透明的竞争环境。这有利于央国企等实力雄厚的企业凭借自身的资质、经验和管理优势,在市场中脱颖而出。
新规强调了项目的长期效益和风险分担,鼓励企业与政府建立长期稳定的合作关系。这有助于央国企等参与企业获得更加稳定、可持续的回报。通过参与优质的PPP项目,企业可以拓展业务领域,提升市场份额,增强品牌影响力。
更重要的是,随着PPP项目的规范化和高效化,企业的自由现金流有望得到显著改善。新规要求项目必须建立合理的回报机制,确保企业的投资能够得到及时、足额的回报。同时,通过优化项目结构和融资方式,企业可以降低资金占用和融资成本,提高资金的使用效率。这些措施将有助于企业提升盈利能力,增强抗风险能力。
在传统银行贷款之外,随着金融市场的不断创新和发展,越来越多的新型融资方式涌现出来,为建筑企业等提供了更加多元化、低成本的融资渠道。其中,资产支持证券(ABS)和房地产信托投资基金(REITs)等新型融资方式备受关注。
ABS是一种将基础资产产生的现金流作为还款支持的证券化融资工具。对于建筑企业而言,ABS提供了一种将未来可预测的现金流转化为即期融资的方式,有助于缓解企业的资金压力。
从风险控制来看,ABS的融资成本相对较低。由于ABS的还款来源是基础资产的现金流,而非企业的整体信用状况,因此其融资成本通常低于传统的银行贷款。而且,ABS的融资期限更加灵活。企业可以根据自身需求和市场情况,选择适合的融资期限和还款方式,降低融资风险。
REITs是一种以房地产为基础资产,通过证券化方式向投资者募集资金并进行房地产投资和管理的金融工具。对于拥有大量优质房地产资产的企业而言,REITs提供了一种有效的资产盘活和融资方式。
REITs可以帮助企业实现房地产资产的证券化,提高资产的流动性和变现能力。通过REITs融资,企业可以将房地产资产转化为现金或股权,用于其他业务的拓展或偿还债务。同时,REITs的分红机制有助于企业优化资本结构,降低财务成本。REITs通常要求将大部分收益分配给投资者,这可以降低企业的留存收益和税负,同时提高投资者的回报率。

PPP新规的出台为央国企等参与企业带来了机遇与挑战并存的局面。通过加强项目论证和风险评估、优化项目结构和融资方式等措施,企业可以抓住机遇、应对挑战,实现长期稳健的发展。同时,通过探索ABS、REITs等新型融资方式,企业可以降低融资成本、优化资本结构,为企业的持续发展提供有力的资金支持。在建筑行业这片充满挑战与机遇的疆域中,信用风险如同潜伏的暗流,时刻考验着企业的智慧与韧性。尤其是在房地产市场低迷的当下,房企信用风险的持续高位,更是让众多建筑企业如履薄冰。然而,正是在这片风云变幻的海洋中,优质的法律服务将成为了企业最坚实的后盾。法律服务提供者以其专业的法律知识、敏锐的风险洞察力和精湛的应对策略,为建筑企业在合同审查、融资安排、风险防控等方面提供了全方位的保驾护航。他们不仅是企业合规经营的守护者,更是企业在复杂市场环境中稳健前行的智囊团。
参考资料:
[1]《2024年建筑行业信用风险展望》
[2]《第三季度2024房地产开发企业信用状况报告》
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